เชียร์ซื้อJASเป้าใหม่6.40บาท

โบรกฯเชียร์"ซื้อ"หุ้น JAS อัพเป้าราคาใหม่ 6.40 บาท หลังประเมิน JAS จะแพ้ประมูล 4G ทำให้ไร้ข้อจำกัดทางการเงินส่วนผู้ชนะถูกกดดันด้วยเงินลงทุนสูง คาด ADVANC-TRUE ชะลอตัดราคาในธุรกิจบรอดแบนด์ไปอีก 2-3 ปี
                    บริษัทหลักทรัพย์ ธนชาต จำกัด(มหาชน)ประเมินว่า การประมูลใบอนุญาตคลื่น 900 MHzในวันที่ 15 ธ.ค.2558 จะเป็นไปอย่างดุเดือด เช่นเดียวกับคลื่น 1800 MHz ซึ่งคาดว่าบริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด(มหาชน)หรือ JAS จะเสนอราคาประมูลคลื่น 900 MHz ที่สูง และแพ้อีกครั้ง โดยคาดว่าผู้ชนะจะเป็นบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์เซอร์วิส จำกัด(มหาชน)หรือ ADVANC และบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด(มหาชน)หรือ DTAC
                    เนื่องจาก ADVANC และ DTAC ต้องการคลื่นความถี่ต่ำ เพราะสัมปทานคลื่น 900 MHz ของ ADVANC ได้หมดอายุไปแล้วในปีนี้ และคลื่น 850 MHz ของ DTAC จะหมดอายุในปี 2561 ในขณะที่คลื่น 850 MHz ของ TRUE ที่อยู่ภายใต้สัญญากับ บริษัท กสท โทรคมนาคม จำกัด(มหาชน)หรือ CAT ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2569
                    โดยเห็นว่าจะเป็นข่าวดีสำหรับ JAS เนื่องจากทำให้ค่าใช้จ่ายในการลงทุนของคู่แข่งสูงขึ้น ในขณะที่ JAS ที่ไม่ได้ชนะการประมูลจะไม่ต้องรับข้อจำกัดทางการเงินของตัวเองกับการลงทุนที่อาจให้ผลตอบแทนต่ำจึงปรับกำไรของ JAS ลงเพียง 0-5% ในปี 2559-2561 คาดอัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่ 26% ในปี 2559 และ 13% ในปี 2560 จากลดลง 18%ในปี 2558 ประกอบกับความกังวลที่ลดลงเกี่ยวกับประเด็นในศาล
                    ดังนั้นจึงปรับคำแนะนำเป็น"ซื้อ"ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 6.40 บาท JAS ซื้อขายที่ P/E เพียง 11.3 เท่า และมีอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 5% ในปี 2559 จากก่อนหน้าแนะนำ "ขาย"JAS เนื่องจากคาดว่า ADVANC จะลดราคา fixed broadband ตั้งแต่ปี 2560 เป็นต้นไป รวมถึงประเด็นทางกฎหมายของ JAS จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงกว่าคาด ซึ่งทำให้ปรับกำไรลง 16% ในปี 2558
                    อย่างไรก็ตาม JAS จะเข้าร่วมประมูลใบอนุญาตคลื่น 900 MHz โดยมีการสนับสนุนทางการเงินจากพันธมิตรในต่างประเทศโดยหาก JAS ชนะการประมูล จะส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดลง 0.40-1.10 บาทต่อหุ้นขึ้นอยู่กับระดับราคาประมูลที่ประเมินไว้ในแต่ละกรณี
                    ทั้งนี้ หากราคาคลื่น 900 MHz มีราคาต่อ 1 MHz ที่สูงเหมือน 1800 MHz ประเมินว่า ADVANC จะจ่าย 6.8 หมื่นล้านบาท สำหรับ 2 ใบอนุญาต ส่วน TRUE จะจ่าย 4 หมื่นล้านบาท สำหรับคลื่น 1800 MHz และ DTAC จะจ่าย 2.7 หมื่นล้านบาทสำหรับคลื่น 900 MHz ซึ่งทำให้อัตรา D/E สุทธิของ ADVANC เพิ่มขึ้นเป็น 1.6-3.8 เท่า ในปี 2559-2561 อยู่ที่ 1.6-1.7 เท่า จึงคาดว่าทั้ง 2 บริษัทจะชะลอการปรับตัดราคาในธุรกิจ broadband ไปอีก 2-3 ปี ซึ่งเป็นข่าวดีต่อ JAS