TRUEลดสัดส่วนถือหุ้นDIF หนุนQ4/62พลิกกำไร370ล.

TRUE” ลุ้นไตรมาส 4/62 พลิกมีกำไร 370 ล้านบาท หลังบุ๊กกำไรพิเศษประมาณ 880 ล้านบาท จากการลดสัดส่วนถือหุ้น DIF ลง 1% เหลือ 29% แต่ทั้งปี 62 มีกำไร 5,688 ล้านบาท ลดลง 19% จากปี 61 โบรกฯ แนะ “ถือ” เป้า 5 บาท/หุ้น
          บริษัทหลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ประเมินว่า แนวโน้มผลการดำเนินงานของบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE ในช่วงไตรมาส 4/2562 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 370 ล้านบาท จากไตรมาสเดียวกันปีก่อนที่มีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 2,143 ล้านบาท แต่ลดลงจากไตรมาสก่อนที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 2,857 ล้านบาท เนื่องจากปลายไตรมาส TRUE ได้ลดสัดส่วนการถือหุ้นกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ดิจิทัล หรือ DIF ลง 1% เหลือ 29% ทำให้คาดว่าจะเกิดกำไรพิเศษจากรายการดังกล่าวประมาณ 880 ล้านบาท
          อย่างไรก็ตาม คาดว่า TRUE จะขาดทุนปกติอยู่ที่ 510 ล้านบาท จากไตรมาสเดียวกันปีก่อนที่ขาดทุนปกติอยู่ที่ 2,361 ล้านบาท เนื่องจากในไตรมาส 4/2561 มีปรับปรุงรายได้บริการใหม่ลง และค่าใช้จ่ายพิเศษจากการทำยุติข้อพิพาท แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน ที่ขาดทุนปกติอยู่ที่ 476 ล้านบาท เนื่องจากแม้คาดว่ารายได้ให้บริการมือถือจะกลับมาเพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาสก่อน แต่คาดว่าจะถูกบั่นทอนด้วยค่าเช่า DIF ส่วนเพิ่มเต็มไตรมาส และค่าใช้จ่ายดำเนินงานขึ้นตามฤดูกาล
          ส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ในไตรมาส 4/2562 คาดว่าจะอยู่ที่ 7,980 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน ที่มี EBITDA อยู่ที่ 6,152 ล้านบาท เนื่องจากไตรมาส 4/2561 มีปรับปรุงรายจ่ายพิเศษยุติข้อพิพาท มูลค่าประมาณ 1,100 ล้านบาท แต่ทรงตัวจากไตรมาสก่อน ที่มี EBITDA อยู่ที่ 7,912 ล้านบาท เนื่องจากรับรู้ค่าเช่า DIF ส่วนเพิ่มเต็มไตรมาส และค่าใช้จ่ายดำเนินงานขึ้นตามฤดูกาล
          ขณะที่ รายได้ในไตรมาส 4/2562 คาดว่าจะอยู่ที่ 36,310 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน ที่มีรายได้อยู่ที่ 33,949 ล้านบาท เนื่องจากไตรมาส 4/2561 มีปรับปรุงรายได้บริการใหม่ ฐานรายได้ไตรมาส 4/2561 จึงต่ำกว่าปกติ แต่ลดลง 1% จากไตรมาสก่อน ที่มีรายได้อยู่ที่ 36,735 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีขายสินทรัพย์เข้า DIF
          สำหรับทรูออนไลน์ คาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 4% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน แต่ทรงตัวจากไตรมาสก่อน และคาดว่าลูกค้าเพิ่มขึ้นเป็น 4.5 ล้านราย ส่วนค่าบริการคงตัวที่ 560 บาท ขณะที่ทรูวิชั่นส์ คาดว่ารายได้ให้บริการจะทรงตัวจากไตรมาสเดียวกันปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 5% จากไตรมาสก่อน อานิสงส์ถ่ายทอดฟุตบอลพรีเมียร์ลีก อังกฤษ
          ทั้งนี้ หากกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2562 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรสุทธิทั้งปี 2562 อยู่ที่ 5,688 ล้านบาท ลดลง 19% จากปี 2561 ที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 7,035 ล้านบาท
          ขณะเดียวกัน แนวโน้มผลการดำเนินงานปี 2563 ยังไม่สดใส คาดว่ากำไรปกติอยู่ที่ 998 ล้านบาท ลดลง 29% จากปีก่อนที่มีกำไรปกติอยู่ที่ 1,409 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากแรงกดดันฝั่งต้นทุนที่เพิ่มขึ้น โดยต้องรับรู้ค่าเช่า DIF ส่วนเพิ่มเต็มปี ประกอบกับยังมีความเสี่ยงเกิด downside ใน 2 เรื่องจากการลงทุน 5G โดยประเมินทุก ๆ 1 ใบอนุญาตคลื่น 2600 MHz ที่ชนะประมูลจะมีผลเกิดต้นทุนส่วนเพิ่ม 130 ล้านบาท/ปี และราคาเป้าหมายลดลงประมาณ 0.04 บาท/หุ้น โดยเบื้องต้นหากเฉลี่ยการประมูลคลื่น 2600 MHz จำนวน 3 ราย เท่า ๆ กันที่ 6 ใบ ประเมิน downside ต่อราคาเป้าหมายรวม 0.24 บาท/หุ้น และการใช้ TFRS 16 ที่คาดว่าจะกระทบมากสุดในกลุ่มมือถือ ส่งผลหนี้สินเพิ่มขึ้น 90,000-100,000 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มขึ้นหลักพันล้านบาทในปีนี้ แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายปี 2563 ที่ 5 บาท