INTUCHลุ้นQ4กำไร3พันล. ปันผลครึ่งหลัง1.44บาท

INTUCH ลุ้นกำไรไตรมาส 4/62 พุ่ง 67% แตะระดับ 3,077 ล้านบาท หนุนทั้งปี 62 มีกำไร 12,788 ล้านบาท เติบโต 11% ปันผลครึ่งหลังปี 62 อีก 1.44 บาท ดิวิเดนด์ยีลด์ 2.4% โบรกเกอร์ เชียร์ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 80 บาท
          บริษัทหลักทรัพย์โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ประเมินว่า แนวโน้มผลการดำเนินงานของ บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ INTUCH ช่วงไตรมาส 4/2562 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 3,077 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 67% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน ที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1,847 ล้านบาท แต่ลดลง 8% จากไตรมาสก่อนที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 3,348 ล้านบาท
          ทั้งนี้คาดว่า INTUCH จะมีกำไรจากการดำเนินงานหลัก (EBITDA) ช่วงไตรมาส 4/2562 อยู่ที่ 3,631 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อนที่มี EBITDA อยู่ที่ 3,131 ล้านบาท โดยเติบโตต่อเนื่องตามการฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไรธุรกิจมือถือ (INTUCH ถือหุ้นบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ในสัดส่วน 40.45%) ที่จะอยู่ที่ 3,200 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน เป็นผลจากการเจรจาทำสัญญายุติข้อพิพาทเสาและอุปกรณ์ 2G กับ บริษัท ทีโอที จำกัด (มหาชน) หรือ TOT ใหม่ช่วงกลางปีที่ผ่านมา
          ประกอบกับรายจ่ายที่ใช้ให้ส่วนลดค่าเครื่องและการตลาดรวมลดลง จึงคาดว่าอัตรากำไรปกติธุรกิจมือถือจะปรับตัวขึ้น 17.8% จาก 15.1% ไตรมาสเดียวกันปีก่อน ขณะที่รายได้ให้บริการ แม้เริ่มเห็นการแข่งขันในกลุ่มลูกค้ารายใหม่ระบบเติมเงินที่รุนแรงขึ้น แต่คาดว่าจะถูกชดเชยด้วยอานิสงส์การทยอยสิ้นสุดโปร unlimited plan ของลูกค้ารายเดือน และจำนวนลูกค้า AIS Fiber ที่เพิ่มขึ้น คาดว่ารายได้ให้บริการจะเพิ่มขึ้น 2.4% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน แต่ทรงตัวจากไตรมาสก่อน
          ขณะที่ EBITDA ช่วงไตรมาส 4/62 ลดลง 8% จากไตรมาสก่อน ที่มี EBITDA อยู่ที่ 3,943 ล้านบาท เนื่องจาก ADVANC มีจัดกิจกรรมพิเศษฉลองครบ 30 ปี ทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/sales) จะสูงขึ้น
          สำหรับธุรกิจดาวเทียม (INTUCH ถือหุ้น บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) หรือ THCOM ในสัดส่วน 41.1%) แม้คาดว่าผลการดำเนินงานปกติในไตรมาส 4/2562 จะยังไม่ฟื้นตัว โดยคาดว่าจะขาดทุนปกติ 100 ล้านบาท จากไตรมาสเดียวกันปีก่อนที่มีกำไรอยู่ที่ 272 ล้านบาท และจากไตรมาสก่อนที่มีผลขาดทุนอยู่ที่ 66 ล้านบาท โดยเมื่อเทียบไตรมาสเดียวกันปีก่อนลดลงแรง เนื่องจากมีแรงกดดันจากการให้ส่วนลดที่มากขึ้น ลูกค้ากลุ่มบรอดแคสต์รายใหญ่ตั้งแต่ต้นปี 2562
          รวมทั้งการใช้งานไอพีสตาร์ของลูกค้าญี่ปุ่นที่ลดลง คาดว่าอัตราการเช่าใช้อยู่ที่ 23-24% จากในปี 2561 อยู่ที่ 30-31% และผลลบจากลูกค้าทีวีดิจิทัลบางช่องที่ยุติออกอากาศไปตั้งแต่กลางปี 2562 ฉุดรายได้ธุรกิจดาวเทียมไตรมาส 4/2562 จะลดลง 25% จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน ขณะที่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนอ่อนตัวตามฤดูกาล นอกจากนี้มีโอกาสสูงที่จะต้องตั้งด้อยค่าทรัพย์สินดาวเทียมภายใต้สัมปทาน (ไทยคม 4-6)
          อย่างไรก็ตามคาดว่าจะไม่มีผลต่อความสามารถในการจ่ายเงินปันผลของ INTUCH อย่างมีนัยสำคัญ โดยคงคาดว่าจะจ่ายปันผลในช่วงครึ่งหลังของปี 2562 ที่ 1.44 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 2.4% เนื่องจากการจ่ายปันผลของ INTUCH มาจากเงินปันผลที่ได้จาก ADVANC เป็นหลัก
          โดยหากกำไรสุทธิไตรมาส 4/2562 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรสุทธิทั้งปี 2562 อยู่ที่ 12,788 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% จากปี 2561 ที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 11,491 ล้านบาท
          ขณะเดียวกัน คาดว่ากำไรสุทธิปี 2563 จะอยู่ที่ 14,618 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากปี 2562 และมีกำไรปกติปี 2563 อยู่ที่ 4,593 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากปี 2562 ตามการฟื้นตัวต่อเนื่องของความสามารถในการทำกำไรธุรกิจมือถือ โดยเฉพาะกำไรช่วงครึ่งแรกปี 2563 จะเด่นกว่าครึ่งปีหลัง เนื่องจากได้ประโยชน์จากการปรับฐานการคิดค่าเช่าเสาและอุปกรณ์มือถืออัตราใหม่ตั้งแต่ครึ่งหลังปี 2562 และคาดว่าการแข่งขันประมูลและการลงทุน 5G ในช่วงเดือน ก.พ. 2563 ไม่รุนแรง ดังนั้น แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 80 บาท