DTACเทิร์นอะราวด์! พลิกกำไร6.4พันล้าน โบรกฯชี้ครึ่งหลังปันผล 1 บาท "ซื้อ" เป้า 66 บาท

 “ดีแทค” เทิร์นอะราวด์เต็มตัว! ลุ้นงบไตรมาส 4/62 พลิกมีกำไรสุทธิ 1,650 ล้านบาท เหตุไม่มีบันทึกรายจ่ายพิเศษจากการทำสัญญายุติข้อพิพาทกับ CAT เหมือนปีก่อน หนุนทั้งปี 62 พลิกมีกำไรสุทธิ 6,405 ล้านบาท โบรกฯคาดจ่ายปันผลครึ่งปีหลังอีกหุ้นละ 1 บาท เชียร์ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 66 บาท/หุ้น
          บริษัทหลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ประเมินว่า แนวโน้มผลการดำเนินงานของบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ DTAC ในช่วงไตรมาส 4/2562 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1,650 ล้านบาท จากไตรมาส 4/2561 ที่มีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 4,941 ล้านบาท เนื่องจากไตรมาส 4/2561 มีบันทึกรายจ่ายพิเศษจากการทำสัญญายุติข้อพิพาทส่วนใหญ่ที่ทำกับบริษัท กสท โทรคมนาคม จำกัด (มหาชน) หรือ CAT มูลค่าสุทธิ 6,300 ล้านบาท
          อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายจ่ายพิเศษดังกล่าว คาดกำไรปกติในช่วงไตรมาส 4/2562 จะเพิ่มขึ้น 21% จากไตรมาส 4/2561 ที่มีกำไรปกติอยู่ที่ 1,360 ล้านบาท ตามรายได้ให้บริการที่จะกลับมาเพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาส 4/2561 เป็น 15,551 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากค่าบริการเฉลี่ยที่สูงขึ้น ประกอบกับแนวโน้มค่าใช้จ่ายการตลาดที่จะลดลงกว่า 1.05% จากไตรมาส 4/2561 เหลือ 6.7% ของรายได้รวม เนื่องจากไตรมาส 4/2561 เป็นช่วงสิ้นสุดสัมปทาน ทำให้ต้องมีการทำกิจกรรมส่งเสริมการขายมากเป็นพิเศษ
          ส่วนกำไรปกติในไตรมาส 4/2562 คาดว่าจะลดลง 9% จากไตรมาส 3/2562 ที่มีกำไรปกติอยู่ที่ 1,823 ล้านบาท เนื่องจากมีการแข่งขันออกโปรลูกค้าเติมเงินที่รุนแรงขึ้น ในขณะที่รายจ่ายการตลาดเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
          ทั้งนี้ หากกำไรสุทธิในช่วงไตรมาส 4/2562 เป็นไปตามคาด จะทำให้ภาพรวมทั้งปี 2562 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 6,405 ล้านบาท จากปี 2561 ที่มีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 4,368 ล้านบาท ดังนั้นจึงคาดว่า DTAC จะจ่ายเงินปันผลงวดครึ่งหลังของปี 2562 ที่ 1 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 1.8% จากงวดครึ่งปีแรกจ่ายเงินปันผลไปแล้ว 1.26 บาท/หุ้น
          สำหรับรายได้รวมในช่วงไตรมาส 4/2562 คาดว่าจะอยู่ที่ 20,855 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากไตรมาส 4/2561 ที่มีรายได้รวมอยู่ที่ 19,196 ล้านบาท และเพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาส 3/2562 ที่มีรายได้รวมอยู่ที่ 20,528 ล้าบาท ตามการฟื้นตัวของการให้บริการมือถือ และผลบวกจากการปรับวิธีบันทึกทางบัญชีจากการเช่าโครงข่าย 2300 MHz กับ บริษัท ทีโอที จำกัด (มหาชน) หรือ TOT ใหม่
          ขณะที่แนวโน้มกำไรปี 2563 คาดว่าจะทรงตัวจากปี 2562 เป็น 6,531 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากแนวโน้มต้นทุนการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปี 2563 ที่จะเร่งตัวขึ้น เนื่องจากการเริ่มเข้าสู่ช่วงที่ DTAC จะต้องเปลี่ยนถ่ายการให้บริการโครงข่าย 3G จากปัจจุบันที่เป็นคลื่น 850 MHz เป็นคลื่น 900 MHz ตามใบอนุญาตที่ได้รับ ประกอบกับช่วงปลายปี 2563 จะต้องเริ่มรับรู้ค่าใช้จ่ายใบอนุญาตคลื่น 700 MHz ซึ่งคิดเป็นต้นทุนส่วนเพิ่มไตรมาสละ 300 ล้านบาท นอกจากนี้อาจมีความเสี่ยงเกี่ยวกับผลลบจากการใช้ TFRS 16 ด้วย คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายปี 2563 ที่ 66 บาทต่อหุ้น