INTUCHแจ้งQ1วันที่10พ.ค.นี้ คาดกำไร2.8พันล้านร่วง23%

 “INTUCH” แจ้งงบ Q1 วันที่ 10 พ.ค. 2562 โบรกฯ คาดมีกำไรสุทธิ 2,800 ล้านบาท ลดลง 23% หลัง THCOM ไร้บันทึกกำไรพิเศษจากการขาย CSL พร้อมลุ้นกำไรครึ่งปีหลังฟื้น ! และรับผลตอบแทนปันผลสูง 5% ต่อปี แนะนำ “ซื้อ” เป้า 64 บาท
          บริษัทหลักทรัพย์โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ระบุว่า บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ INTUCH เตรียมแจ้งงบไตรมาส 1/2562 ในวันที่ 10 พ.ค. 2562 โดยแนวโน้มผลการดำเนินงานคาดว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 2,800 ล้านบาท ลดลง 23% จากไตรมาส 1/2561 ที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 3,640 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีบันทึกกำไรพิเศษจากการขายบริษัท ซีเอส ล็อกซอินโฟ จำกัด (มหาชน) จำนวน 2,000 ล้านบาท เหมือนไตรมาส 1/2561 แต่เพิ่มขึ้น 52% จากไตรมาส 4/2561 ที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1,847 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีตั้งสำรองการด้อยค่าดาวเทียมไทยคม 7 และ 8 สุทธิเกือบ 2,300 ล้านบาทเหมือนปลายปีก่อนแล้ว
          ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานหลัก (EBITDA รวมส่วนแบ่งบริษัทลูก) จะอยู่ที่ 3,489 ล้านบาท ลดลง 8% จากไตรมาส 1/2561 ที่มีกำไรจากการดำเนินงานหลักอยู่ที่ 3,811 ล้านบาท เป็นไปตามส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจมือถือที่ถูกกดดันจากโปรโมชั่น fixed speed unlimited ฉุดให้รายได้ให้บริการยังเติบโตต่ำไม่ทันกับค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
          อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานหลักในไตรมาส 1/2562 เพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาส 4/2561 ที่มีกำไรจากการดำเนินงานหลักอยู่ที่ 3,131 ล้านบาท เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดของธุรกิจมือถือลดลง ประกอบกับคาดว่าธุรกิจดาวเทียมควบคุมรายจ่ายดำเนินงาน (SG&A/sales) ได้ดีขึ้น
          ทั้งนี้ ธุรกิจมือถือ คาดว่าส่วนแบ่งกำไรในไตรมาส 1/2562 อยู่ที่ 2,830 ล้านบาท ลดลง 14% จากไตรมาส 1/2561 เนื่องจากรายได้ให้บริการไม่รวมค่าเชื่อมโยงโครงข่าย (IC) ยังเติบโตต่ำ หรือเพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาส 1/2561 โดยเฉพาะกลุ่มมือถือที่ถูกกดดันจากโปรโมชั่น fixed speed unlimited สวนทางกับรายจ่ายการดำเนินงานหลายรายการที่คาดว่ายังเร่งตัวขึ้น แต่ส่วนแบ่งกำไรในไตรมาส 1/2562 เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาส 4/2561 เป็นไปตามรายจ่ายการตลาดที่ลดลง
          ส่วนธุรกิจดาวเทียม คาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2562 อยู่ที่ 125 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาส 1/2561 ที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1,860 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีบันทึกกำไรพิเศษจากการขาย CSL เหมือนไตรมาส 1/2561 แต่ฟื้นตัวขึ้นจากไตรมาส 4/2561 ที่มีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 2,000 ล้านบาท เกิดจากการไม่มีตั้งสำรองการด้อยค่าดาวเทียมไทยคม 7 และ 8 สุทธิ เหมือนปลายปีก่อน
          โดยหากพิจารณาเฉพาะ EBITDA ในไตรมาส 1/2562 คาดว่าดีขึ้นเป็น 652 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 42% จากไตรมาส 1/2561 และเพิ่มขึ้น 67% จากไตรมาส 4/2561 หลัก ๆ มาจากรายจ่ายดำเนินงาน (SG&A) ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่กังวลมากขึ้น คือ ทิศทางรายได้ให้บริการในไตรมาส 1/2562 ที่ยังลดลงต่อเนื่อง 10% จากไตรมาส 1/2561 และไตรมาส 4/2561 ขณะที่ธุรกิจ High shopping ขาดทุนน้อยลงต่อเนื่อง ตามยอดขายเฉลี่ยที่เพิ่มเป็น 2-3 ล้านบาทต่อวัน
          ดังนั้นแนะนำ “ซื้อ” โดยคงราคาเป้าหมายปี 2562 ที่ 64 บาท/หุ้น โดยแม้คาดการณ์ผลการดำเนินงานช่วงครึ่งแรกของปี 2562 จะยังไม่สดใส เนื่องจากถูกกดดันจากโปรโมชั่น unlimited plan และอาจมีความเสี่ยงจากการตั้งสำรองผลประโยชน์พนักงาน 200-300 ล้านบาท จากบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC กับบริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) หรือ THCOM อย่างไรก็ตาม การประเมินไม่ใช่ประเด็นใหม่ของตลาด
          นอกจากนี้ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการแข่งขันที่ดูทุเลาลงต่อเนื่อง จึงคาดว่ากำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2562 จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ รวมทั้งอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend yield) ที่สูง 5% ต่อปี โดยคาดว่าครึ่งแรกปี 2562 จ่ายเงินปันผล 1.2 บาท/หุ้น และปัจจัยบวกจากการได้รับเลือกเข้า MSCI เกณฑ์ใหม่