6โบรกเชียร์"ซื้อ"หุ้นDTAC ประเมินค่าเช่าเสา CAT ต่ำหนุนกำไรโต

DTAC น่าลงทุน 6 โบรกฯ ประสานเสียงเชียร์ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายสูงสุด 62 บาท/หุ้น อัพไซด์สูง 33% พร้อมสั่งอัพกำไรปีนี้ 2,944 ล้านบาท โต 39% จากปีก่อน หลัง DTAC เซ็นสัญญาเช่าเสา-อุปกรณ์จาก CAT ต่ำกว่าคาด
          ผู้สื่อข่าวรายงานว่า หลังจาก DTAC ประกาศทำสัญญาเช่าเสาและอุปกรณ์โทรคมนาคมกับบริษัท กสท โทรคมนาคม จำกัด (มหาชน) หรือ CAT พร้อมกับการทำสัญญาระงับข้อพิพาทเรื่องเสาภายใต้สัมปทาน ซึ่งมีทั้งหมด 8,815 ต้น โดยยอมให้ CAT เป็นเจ้าของกรรมสิทธิ์เสาดังกล่าว และนำมาให้ DTAC เช่าใช้ต่อ
          ทั้งนี้ ตามเงื่อนไขสัญญาการเช่าเสาและอุปกรณ์โทรคมนาคม DTAC จะต้องมีค่าใช้จ่ายเกิดขึ้น 2 ส่วนหลัก คือ 1.ค่าธรรมเนียมแรกเข้าในการใช้เสา 3,266 ล้านบาท และ 2.ค่าเช่ารายปี แบ่งเป็นสำหรับเสาโทรคมนาคม 1,689 ล้านบาท/ปี, สำหรับระบบสื่อนำสัญญาณและที่เกี่ยวข้อง 810 ล้านบาท/ปี และสำหรับอุปกรณ์โทรคมนาคมราว 226-790 ล้านบาท/ปี สำหรับอายุสัญญา 8 ปี โดย DTAC ขยายอายุการเช่าเสาต่อได้คราวละ 3 ปี ส่วนอุปกรณ์ขยายได้คราวละ 1 ปี โดยส่งผลให้นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (โบรกเกอร์) จำนวน 6 แห่ง แนะนำ “ซื้อ” หุ้นบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ DTAC เนื่องจากค่าเช่าที่ DTAC ต้องจ่ายให้ CAT โดยรวมถูกกว่าที่คาดการณ์ไว้
          นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า ขณะนี้ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำลงทุนหุ้น DTAC ขึ้นเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2562 ที่ระดับ 55 บาท/หุ้น จากเดิม 50 บาท/หุ้น เนื่องจากมีมุมมองที่ดีขึ้นต่อแนวโน้มความสามารถในการทำกำไร
          โดยปรับ EBITDA ปี 2562 ขึ้น 10% เป็น 20,847 ล้านบาท จาก 19,035 ล้านบาท และปี 2563 ขึ้น 7% เป็น 22,654 ล้านบาท จาก 21,106 ล้านบาท พร้อมปรับกำไรสุทธิ ปี 2562 ขึ้น 33% เป็น 4,761 ล้านบาท จาก 3,594 ล้านบาท และปี 2563 ขึ้น 25% เป็น 5,016 ล้านบาท จาก 4,004  ล้านบาท สะท้อนต้นทุนค่าเช่าเสาและอุปกรณ์ที่ต้องจ่ายให้ CAT ในแต่ละปีที่ต่ำกว่าคาดไว้ราว 1,000 ล้านบาท/ปี
          นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่า ปรับเพิ่มกำไรปี 2561-2562 ขึ้น 256% และ 55% หลัก ๆ เป็นการปรับลดต้นทุนลง จากผลบวกต้นทุนคลื่น 1800 MHz ที่ประมูลกลับมา 5 MHz ต่ำกว่าสมมติฐานที่ 15 MHz ค่าเช่าอุปกรณ์สัมปทานต่ำกว่าคาด และแม้จะปรับเพิ่มงบลงทุนภายใต้หลักอนุรักษ์นิยม และปรับลดรายได้ค่าบริการลง ได้กำไรสุทธิใหม่ปี 2561 อยู่ที่ 2,944 ล้านบาท เติบโต 39% และจะเติบโต 160% มาอยู่ที่ 7,649 ล้านบาท ในปี 2562 ซึ่งเป็นผลบวกการหยุดรับรู้ค่าตัดจำหน่ายอุปกรณ์สัมปทานไตรมาสละ 4,500 ล้านบาท สูงกว่าต้นทุนใหม่ คือ ค่าคลื่น 1800 MHz และ 2300 MHz เต็มปี, ค่าเช่าอุปกรณ์สัมปทานและต้นทุนตามมาจากการลงทุนเพิ่ม ขณะที่มูลค่าพื้นฐานภายใต้ประมาณการใหม่ อยู่ที่ 62 บาท/หุ้น ยังมี Upside สูงเกือบ 40% แนะนำ “ซื้อ”
          บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า DTAC เซ็นสัญญาเช่าเสาสัญญาณและอุปกรณ์กับ CAT โดยสรุปแล้ว DTAC จะเริ่มรับรู้ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมปีละ 3,700 ล้านบาท ตั้งแต่กลางเดือน ก.ย. 2561 เป็นต้นไป ซึ่งค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ต่ำกว่าประมาณการเดิมที่คาดไว้ปีละ 7,600 ล้านบาท
          ดังนั้น จึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิของ DTAC โดยปรับลดประมาณการต้นทุนลง 1.9-7.3% ในปี 2561-2562 ตามลำดับ จากการปรับลดสมมติฐานค่าเช่าที่ต้องจ่ายให้กับ CAT ลง ซึ่งส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2561 เพิ่มขึ้น 66% เป็น 2,300 ล้านบาท จากเดิม 1,400 ล้านบาท และประมาณการกำไรปี 2562 เพิ่มขึ้น 52% เป็น 7,300 ล้านบาท จากเดิม 4,800 ล้านบาท พร้อมปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 56 บาท/หุ้น จากเดิม 48 บาท/หุ้น และปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น DTAC เป็น “ซื้อ” จาก “ถือ”
          บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า DTAC สามารถใช้คลื่น 850 MHz ได้ในช่วงเวลาการช่วยเหลือที่เหลืออยู่ 3 เดือน หลังศาลปกครองกลางมีคำสั่งคุ้มครองชั่วคราว และเชื่อว่าค่าใช้จ่ายในการเช่าใช้จุดกระจายสัญญาณและอุปกรณ์จาก CAT จะถูกกว่าที่คาดการณ์ ประเด็นดังกล่าวจะส่งผลกระทบเชิงบวกต่อ DTAC โดยได้ปรับประมาณการผลประกอบการปี 2561-2562 แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 60 บาท/หุ้น
          บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด แนะนำ “ซื้อ” หุ้น DTAC มูลค่าเหมาะสม 58 บาท หลังจาก DTAC เผยข้อมูลการตกลงเช่าอุปกรณ์เสาสัญญาณและไฟเบอร์รวมถึงอุปกรณ์ 2G/4G จาก CAT โดยรวมค่าเช่าถูกกว่าคาด 1,000 ล้านบาท
          บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่าได้ปรับประมาณการกำไรต่อหุ้นของ DTAC ขึ้น 11-14% ในปี 2561-2563 และแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาอ้างอิง DCF ที่สูงขึ้นที่ 54.70 บาท/หุ้น หลังจาก DTAC ได้ยุติข้อพิพาทเรื่องเสาสัญญานกับ CAT ซึ่งเป็นจำนวนที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้
          ด้านความเคลื่อนไหวราคาหุ้น DTAC ล่าสุดวานนี้ (17 ก.ย. 2561) ปิดตลาดที่ 46.75 บาท เพิ่มขึ้น 2.25 บาท หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้น 2.25% เมื่อเทียบราคาปิดก่อนหน้า ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 925.07 ล้านบาท ดังนั้น จากฐานราคาปิดล่าสุดที่ 46.75 บาท เท่ากับหุ้นมีอัพไซด์ 33% เมื่อเทียบราคาเป้าหมายสูงสุดที่โบรกฯ กำหนดไว้ 62 บาท/หุ้น