ระทึก!ชี้อนาคตDTAC JASจ่อปันผลยิลด์40%

ทันหุ้น- วันนี้ ลุ้นมติบอร์ดกสทช.กรณีเยียวยา-ไม่เยียวยา DTAC ด้านนักวิเคราะห์ชี้ไม่เยียวยาคลื่น 850 Mhz เหตุไม่ เข้าเกณฑ์ ส่อทำ DTAC เสีย ส่วนแบ่งตลาดให้ ADVANC, TRUE จับตาดีล JAS ขายสินทรัพย์ เข้า JASIF อาจจ่ายปันผลจัดหนัก 1.24 บาท ปี 2562 และ 0.8 บาท ปี 2563 ผลตอบแทนปันผลพุ่ง 40%
          การประชุมคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) วาระพิเศษ วันนี้ (12 ก.ย.) จะมีการพิจารณา กรณี บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ DTAC ขอให้ทบทวนมติที่ประชุม กสทช. เรื่อง แผนความคุ้มครองผู้ใช้บริการ สิ้นสุดสัญญาสัมปทาน ในย่าน 850 MHz จนกว่า กสทช. จะจัดสรรคลื่นความถี่สัมปทานย่าน 850 MHz หรือ 900 MHz ที่ปรับเปลี่ยนจากคลื่นสัมปทาน 850 MHz ให้แก่ผู้อนุญาตรายใหม่ ซึ่งสัญญาสัมปทาน DTAC จะสิ้นสุดลงในวันที่ 15 กันยายน 2561
          โดยก่อนหน้านี้ กสทช. ได้วางเกณฑ์ไว้ว่าจะเยียวยาคลื่น 850 Mhz ก็ต่อเมื่อมีการประมูลคลื่น 900 Mhz แต่ DTAC ไม่ได้เข้าประมูล ขณะเดียวกัน DTAC ได้มีการยื่นเรื่อง ศาลปกครอง เพื่อขอคุ้มครองชั่วคราว
          ประเมินทิศทาง
          บริษัทหลักทรัพย์เอเซีย พลัส จำกัด (มหาชน) ระบุว่า ปัจจุบัน DTAC มีลูกค้าที่ใช้คลื่น 850 เมกะเฮิรตซ์อยู่ 9 หมื่นรายในพื้นที่ห่างไกล และมีลูกค้าที่โรมมิ่งไปใช้คลื่นอื่นอยู่อีก 1 ล้านราย กรณีที่เลวร้ายที่สุดหากลูกค้า 1,090,000 รายซิมดับ และต้องย้ายค่ายจะกระทบกำไรของ DTAC ประมาณ 2 พันล้านบาท บนสมมติฐานการใช้บริการที่ 200 บาทต่อเดือนต่อลูกค้า 1 ราย และจะกระทบต่อมูลค่าพื้นฐานของ DTAC ที่ 10 บาทต่อหุ้น
          เบื้องต้นฝ่ายวิเคราะห์ประเมินว่า DTAC จะได้รับการเยียวยาคลื่น 1800 เมกะเฮิรตซ์ เนื่องจากทำ ตามกติกาของ กสทช. แต่จะไม่ได้รับการเยียวยาคลื่น 850 เมกะเฮิรตซ์ ซึ่ง DTAC หวังว่าศาลปกครองจะพิจารณาคุ้มครองชั่วคราวระหว่างที่ DTAC เร่งแก้ปัญหาเพื่อไม่ให้กระทบต่อผู้ใช้บริการดังกล่าวจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสมที่ 68 บาท
          ด้าน บริษัทหลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จำกัด ประเมินว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ DTAC อาจไม่ได้รับการเยียวยาคลื่น 850 เมกะเฮิรตซ์ โดยฝ่ายวิเคราะห์ประเมินผลกระทบบางส่วนในประมาณการคาดว่าสิ้นปี 2561 ลูกค้า DTAC จะเหลือ 20.3 ล้านราย จากช่วงครึ่งปีแรกที่มี 21.6 ล้านราย ซึ่งจะกดดันภาพรวมกำไรปกติทั้งปี 2561 เหลือ 1.7 พันล้านบาท ลดลง 21% เมื่อเทียบกับปี 2560 (y-y)
          แต่หาก กสทช. มีมติเยียวยาคลื่น 850 เมกะเฮิรตซ์ หรือ ศาลมีคำสั่งคุ้มครองชั่วคราว จะเป็น Sentiment บวกต่อราคาหุ้น DTAC แต่ฝ่ายวิเคราะห์คาดว่า จะไม่มีผลต่อปัจจัยพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจาก DTAC ยังมีข้อจำกัดระหว่างเยียวยาที่ห้ามทำการตลาดการใช้งานคลื่น 850 เมกะเฮิรตซ์ จึงยังคงสุ่มเสี่ยงที่ลูกค้ากลุ่มดังกล่าวจะย้ายไปใช้งานคลื่นอื่นได้
          ด้านบริษัทหลักทรัพย์เอเชีย เวลท์ จำกัด ระบุว่า การที่เครือข่ายสื่อมวลชนต่อต้านธุรกิจแห่งชาติ ยื่น กสทช.เพื่อคัดค้านการเยียวยา DTAC ภายหลังสิ้นสุดสัญญาสัมปทาน เนื่องจากเห็นว่าพฤติการณ์ของ DTAC เปรียบเหมือนจับประชาชนเป็นตัวประกัน ดังนั้นหาก DTAC ไม่ได้รับเยียวยา อาจจะมีปัญหาเรื่อง Coverage ในเขตพื้นที่ๆใช้ระบบ 850MHz ซึ่งมีความเสี่ยงต่อการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นอีก และมีแนวโน้มที่ DTAC จะเสียส่วนแบ่งตลาดให้กับคู่แข่ง ประเด็นนี้ถือเป็น Sentiment เชิงบวกต่อ ADVANC, TRUE"
          ฝ่ายวิเคราะห์แนะนำ "ซื้อ" ADVANC ราคาเหมาะสมที่ 229 บาท มี Upside 16.2% Yid 3.6% และ "ซื้อ" TRUE ราคาเหมาะสมที่ 7.30 บาทมี Upside 17.7% yid 3.2%
          JAS แจกปันผล yield 40%
          บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ คาดว่า JAS จะได้ข้อสรุปเรื่องการขายสินทรัพย์ครั้งที่ 2 และ 3 รวมถึงรายการเช่าคืนกับ JASIF ภายในเดือนตุลาคม และประเมินว่าจะช่วยกระตุ้นเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) เป็น 1.24 บาทในปี 2562 ซึ่งจากราคาปัจจุบันคิดเป็นอัตราผลตอบแทนปันผล 23% และจะจ่าย 0.8 บาทในปี 2563 หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 15% รวม 2 ปีให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 40%
          ขณะเดียวกันธุรกิจ Fixed Broadband (FBB) ของ JAS แข็งแกร่ง โดยเฉพาะลูกค้ากลุ่มครัวเรือน และตลาดต่างจังหวัด ฝ่ายวิเคราะห์ทำประมาณการปกติปี 2561-63 ลดลง 17-54% แต่ขณะเดียวกันก็ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2562 อิงวิธี SOTP ขึ้น 43% เพื่อสะท้อนถึงรายได้ธุรกิจ FBB ที่เติบโตเร็วขึ้น และมูลค่าส่วนเพิ่มจาก JASIF ที่ปรับสูงขึ้น จึงแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 7.88 บาท