TRUEมีลุ้นQ2โตกระฉูด พลิกกำไร2.65 หมื่นล้าน

TRUE ลุ้นงบไตรมาส 2/61 พลิกเป็นกำไรสุทธิ 26,554 ล้านบาท หลังบุ๊กกำไรขายสินทรัพย์เข้า DIF กว่า 27,600 ล้านบาท และมีรายได้รวม 35,891 ล้านบาท เติบโต 7.8% จากไตรมาสก่อน โบรกฯ แนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” ราคาเป้าหมาย 8.30 บาท/หุ้น
          บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด ประเมินว่า แนวโน้มผลการดำเนินงานของบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE ในไตรมาส 2/2561 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 26,554 ล้านบาท จากไตรมาสเดียวกันปีก่อน ที่มีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 1,249 ล้านบาท และจากไตรมาสก่อน ที่มีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 387 ล้านบาท เนื่องจากในไตรมาสนี้ TRUE มีการบันทึกกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์บางส่วนให้กับกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ดิจิทัล หรือ DIF มูลค่า 27,600 ล้านบาท
          ส่วนผลการดำเนินงานปกติ คาดว่าจะมีผลขาดทุนอยู่ที่ 1,072 ล้านบาท เนื่องจากคาดว่ารายจ่ายค่าใช้จ่ายด้านบริหารอยู่ที่ 9,800 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาสก่อน และค่าเสื่อมราคารวมค่าตัดจำหน่ายอยู่ที่ 8,800 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาสก่อน รวมทั้งดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 1,901 ล้านบาท
          ทั้งนี้ รายได้รวมในไตรมาส 2/2561 คาดว่าจะอยู่ที่ 35,891 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.8% จากไตรมาสก่อน ที่มีรายได้รวมอยู่ที่ 33,286 ล้านบาท ส่วนใหญ่ยังมาจากทรูมูฟ เอช คาดว่ามีรายได้จากการให้บริการไม่รวมค่าเชื่อมโยงโครงข่าย (IC) อยู่ที่ 24,785 ล้านบาท โดยคาดว่ามีจำนวนผู้ใช้งานเพิ่มขึ้นประมาณ 100,000 เลขหมาย
          ขณะที่ทรูออนไลน์ คาดว่าจะมีรายได้จากการให้บริการอยู่ที่ 8,427 ล้านบาท โดยแม้ว่าจำนวนผู้ใช้งานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ตจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่รายได้จากบริการเสียงพื้นฐานคาดว่าจะลดลง
          สำหรับทรูวิชั่นส์ คาดว่าจะมีรายได้รวมหลังหักรายการระหว่างกันอยู่ที่ 2,677 ล้านบาท จากการลดลงของรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายต่อเดือน (ARPU) เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น จาก AIS Play และโซเชียลมีเดีย
          ขณะเดียวกัน ค่าต้นทุนสินค้า COGS คาดว่าจะอยู่ที่ 17,383 ล้านบาท จากต้นทุน Regulatory Cost ที่ลดลง จะส่งผลให้กำไรขั้นต้น (Gross Profit) ปรับขึ้นมาที่ 18,508 ล้านบาท จากไตรมาสก่อน Gross Profit อยู่ที่ 17,663 ล้านบาท
          นอกจากนี้ คาดว่ากระแสเงินสดในปี 2563 อาจจะดีขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคณะรักษาความสงบแห่งชาติ (คสช.) อาจใช้ ม.44 ยอมให้ TRUE ผ่อนชำระหนี้มูลค่าประมาณ 60,000 ล้านบาท ออกไป 3 งวด โดยมองว่า TRUE อาจจะได้ประโยชน์สูงที่สุดในระยะยาวจากการขยายการจ่ายค่างวดประมูลคลื่นความถี่ 900 MHz เนื่องจากจะเป็นการขจัดความกังวลอันดับต้น ๆ ของนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนสถาบันของหุ้น TRUE ที่ว่ามีโอกาสต้องเพิ่มทุน เพื่อนำมาจ่ายค่าประมูลงวดสุดท้ายในปี 2563 ซึ่งในแง่ของการ valuation ยังไม่ได้นำปัจจัยอุปสงค์ของนักลงทุนสถาบันที่จะเพิ่มขึ้นมาก จากความกังวลดังกล่าว ดังนั้น แนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” กำหนดราคาเป้าหมาย 8.30 บาท/หุ้น