เซอร์ไพร์ซ DTAC รับคลื่นใหม่ 2300

DTAC พลิกฟื้นขึ้นมาทันทีหลังประกาศข่าวดีผลการดำเนินงานไตรมาส 1 แต่ที่เรียกร้องความสนใจ ทำให้หุ้นได้รับมุมของบวกขึ้นมาทันทีคือกรณี DTAC ประกาศได้คลื่นใหม่ 2300 จาก TOT ทำให้แรงกดดันธุรกิจลดลง และราคาหุ้นได้หายใจหายคอปรับเป้าหมายใหม่ 52-55 บาท ทั้งนี้ความหวือหวาของ DTAC คงจะไม่มากไปกว่านี้ เพาะถือว่าได้รับข่าวดีไปหมดแล้ว
          เป็นข่าวดีเข้ามาพร้อมๆ กันถึง 2 เด้งสำหรับหุ้น DTACที่สร้างเซอร์ไพร์ซอย่างมาก นั่นคือการประกาศผลการดำเนินงาน ไตรมาส 1/2561 ออกมาดีเกินกว่าคาดพอสมควร โดยบริษัทได้แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯว่า มีกำถึง 1,314.57 ล้านบาท เมื่อเทียบจากช่วงเดียวกันของปีก่อนมีกำไรสุทธิ 229.03 ล้านบาท นับเป็นการปรับเพิ่มขึ้นของกำไรมากถึง 474% เลยทีเดียว
          ส่วนข่าวดีเด้งที่ 2 ที่หลายคนไม่คาดคิด หรือไม่คิดว่าจะได้มาเร็วขนาดนี้คือกรณีการฮุบคลื่น 2300MHz ที่สามารถเซ็นสัญญากับทีโอทีเพื่อให้บริการ 4G LTE-TDD คลื่น 2300 MHz ครั้งแรกในไทย 
          ทั้งนี้ DTAC ลงนามในสัญญาเช่าเครื่องและอุปกรณ์โทรคมนาคม และสัญญาการใช้บริการข้ามโครงข่าวโทรศัพท์เคลื่อนที่ความถี่ 2300MHz ขนาด Bandwidth ที่ 60MHz (รวม Uplink และ Downlink) กับ ToT โดย DTAC ต้องชำระค่าบริการข้ามโครงข่ายโทรศัพท์เคลื่อนที่ภายในประเทศให้แก่ ToT ตกปี ละประมาณ 4,500 ล้านบาท โดยสัญญาจะหมดอายุลงวันที่ 3 สิงหาคม 2568 ซึ่งคลื่นส่วนนี้คาดว่าจะนำมาใช้ทดแทนคลื่น 1800 MHz ที่จะหมดสัมปทานลงในเดือนกันยายน ปี 2561 เท่ากับตัดความกังวลส่วนนี้ไป
          บริษัทหลักทรัพย์เอเชียเวลท์ ระบุว่า DTAC กำไรสุทธิที่ 1,311 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 145.2% สูงกว่าที่คาดไว้ถึง 135% และสูงกว่าที่ตลาดคาดอีกด้วย ทั้งนี้เนื่องมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดที่ลดลงถึง 22% รวมถึงรายการพิเศษที่เกี่ยวข้องในการตั้งสำรองข้อพิพาทกับ CAT ทั้งนี้จำนวน Prepaid Subscribers ได้ลดลงถึง 933,911 รายจากไตรมาสที่แล้ว ขณะที่จำนวน Postpaid Subscribers เพิ่มขึ้นเพียง 93,217 ราย 
          อย่างไรก็ตามบริษัทหลักทรัพย์เอเชียเวลท์ไม่ได้แนะนำให้ซื้อเพิ่ม แต่ให้คำแนะนะสำหรับคนที่มีอยู่แล้วให้ “ถือ” ต่อไป จากแนวโน้มจำนวน Subscribers ที่ลดลงอย่างรุนแรงกว่าที่คาด และค่าใช้จ่าย Net OPEX ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2/61 เป็นต้นไป 
          “ในขณะที่ราคาหุ้นได้สะท้อน Sentiment เชิงบวกระยะสั้นจากการได้ คลื่น 2300 MHz มาใช้งาน โดยเราให้ราคาเป้าหมายที่ 52 บาทต่อหุ้น
          ด้าน บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส เป็นโบรกเกอร์ที่แนะนำให้ ซื้อ และขยับเป้าราคาเป็น 55 บาท โดยเห็นว่า การเซ็นสัญญาใช้งานคลื่น 2300 MHz กับ TOT ถือเป็นเรื่องที่ดีและช่วยปลดล็อคความเสี่ยงระยะยาวบางส่วนในแง่คลื่นความถี่ในมือ และทำให้ไม่อยู่ในสถานะเสียเปรียบเหมือนในอดีตที่ประมูลคลื่น 1800 MHz ในการสู้ระคาประมูลหลังชนฝา 
          “อย่างไรก็ตามลูกค้าของ DTAC ที่สามารถใช้งานคลื่น 2300 MHz ได้มีอยู่ 38.5% ซึ่งไม่ได้สูงนัก และการขยายโครงข่ายต้องใช้เวลาโดยเริ่มได้ในหัวเมืองใหญ่ก่อน ดังนั้นจึงมองว่ายังคงมีความจำเป็น สำหรับ DTAC ในการประมูลคลื่นกลับมาใช้งานเพื่อป้องกันการใช้งานที่หนาแน่นเกินไปบนคลื่น 2100 MHz ได้มีอยู่ 38.5%  ซึ่งไม่ได้สูงนัก และการขยายโครงข่ายต้องใช้เวลาโดยเริ่มได้ในหัวเมืองใหญ่ก่อน ดังนั้นจึงมองว่ายังคงมีความจำเป็น สำหรับ DTAC ในการประมูลคลื่นกลับมาใช้งานเพื่อป้องกันการใช้งานที่หนาแน่นเกินไปบนคลื่น 2100 MHz ส่วนด้านประมาณการกำไรปกติปี 2018 MHz เราปรับขึ้นจาก 1,422 ล้านบาท เป็น 2,031 ล้านบาท +2.2% สะท้อนกำไรไตรมาส 1/2561 ที่ดีกว่าคาด โดยสมมติฐานเรายังคงเดิมคือรวมคลื่น 2300 MHz และชนะประมูลคลื่น 1800 MHz ปรับเพิ่มราคาเหมาะสมจาก 50 บาท เป็น 55 บาท ทำให้ Upside เปิดกว้างขึ้นและจาก Sentiment เชิงบวกหลังจากที่เซ็นคลื่น 2300 MHz สำเร็จ ซึ่งทำให้ความไม่แน่นอนเรื่องการประมูลส่งผลกระทบทางลบกับ DTAC น้อยลง จึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ซื้อเก็งกำไร”